一、经营情况讨论与分析.
报告期外部经营环境.
2016年世界经济复苏依旧乏力,世界经济增速2.2%,为2009年以来最低;中国大力实施供给侧结构性改革,推出了“三降一去一补”等一系列促进经济发展的措施,经济增长稳中求进,刺激了大宗商品从价格谷底回升。
2016年,黄金为表现最好的资产之一。
一方面美国经济复苏、美元持续走强、美联储进入加息周期,以美元计价的黄金承压;另一方面英国脱欧、特朗普当选及地缘政治摩擦加大等不确定性增强又为黄金价格提供了坚强支撑。
2016年,金价呈宽幅震荡、总体上扬之势,伦敦金从年初1061美元/盎司开始上涨,最高触及1375美元,累计上涨8.92%。全年均价1,246美元/盎司,相比2015年均价1,156美元/盎司上涨了7.78%。
2016年,LME基本金属均有较大幅度上涨。伦铜从年初4,716美元/吨开始一直处于震荡盘整状态,至11月份大幅反弹,最高触及6,046美元/吨,累计上涨17%。全年均价4,867美元/吨,较去年仍下跌11.51%。
2016年,锌是有色金属中表现最好的品种。伦锌价格从年初1,610美元/吨开始一路上扬,11月底达到近8年高位2,985美元/吨,累计涨幅60%。全年均价为2,094美元/吨,比去年上涨8.64%。
行业情况.
黄金.
2016年度,金价上扬促使黄金企业产量稳定提升,美国特朗普当选、英国脱欧、印度废钞等“黑天鹅”事件频发,投资者避险情绪升温,全球黄金投资需求飙升,各国央行连续第七年净购入黄金。
根据世界黄金协会数据,2016年,全球矿产金产量3,236吨,与去年基本持平;全球黄金总需求为4,309吨,同比增加2%。
我国为国际黄金市场最重要的组成部分。
中国黄金协会最新统计数据显示,2016年中国国内累计生产黄金454吨(其中,黄金矿产金完成394.9吨,有色副产金完成58.6吨),同比微升0.76%;消费黄金975吨,同比下降6.74%。中国黄金产量连续十年全球第一,黄金消费连续四年全球第一。
2015年7月以来,中国人民银行持续增加黄金储备,至2016年底已达1843吨。
2016年,上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量4.87万吨,是全球最大的场内实金交易市场。上海期货交易所黄金期货合约累计成交量6.95万吨,位居全球前三。
2016年4月,上海黄金交易所推出“上海金”定价交易,为全球投资者提供了一个以人民币报价的黄金交易新品种以及黄金投资者避险新工具,进一步完善了人民币黄金市场的价格形成机制,加快了中国黄金市场国际化进程。
铜、锌等有色金属.
根据ICSG(国际铜研究小组)数据,2016年全球矿产铜2,016万吨,同比增长5.27%;全球精炼铜2,341万吨,同比增长2.33%;2016年全球精炼铜消费量为2,346万吨,同比增加1.85%。
根据ILZSG(国际铅锌研究小组)数据,2016年全球矿产锌1322.5万吨,同比增加0.17%;精炼锌产量1366.3万吨,同比增加0.09%;全球精炼锌消费量1394.9万吨,同比增加3.62%。
工业和信息化部统计数据显示,2016年,全国精炼铜产量844万吨,同比增长6%;铜精矿产量185万吨,同比增长10.9%。精炼锌产量627万吨,同比增长2%;锌精矿产量463万吨,同比增长1.1%。
2016年,我国有色金属行业实现主营业务收入6万亿元,同比增长5.6%;实现利润2430亿元,同比增长34.8%。
2016年全国主要矿产品进出口总额为1171.4亿美元,同比下降10.4%。
经营回顾.
报告期内,公司继续围绕“抓改革、保增长、促发展”工作主线,实施公司管理体系全面变革,采取一系列有效措施,扩产增量,提高效率,降本增利,突出表现在:
金、铜、锌三大主要矿产品产量实现较大幅度的增长,其中,矿产金产量42.55吨,比增14.50%,矿产铜产量15.5万吨,比增3.09%,矿产锌产量25万吨,比增26.17%。紫金山铜矿日处理2.5万吨浮选厂建成投产,铜生产规模增加约3万吨/年,开启铜矿大开发序幕;公司增持刚果(金)科卢韦齐铜矿项目21%股权,持股比例达到72%,计划2017年建成投产;增持多宝山铜矿49%权益,使持股比例达到100%,并收购其周边铜山铜矿100%权益,解决了制约多宝山铜业发展的重大问题,启动整体大规模建设开发工作;抓住锌价回暖的机会,大幅提升新疆乌拉根锌矿、俄罗斯图瓦克孜尔-塔什特克锌多金属矿的产能,并启动技改扩能项目前期工作;公司冶炼板块盈利创历史新高,海外运营管理取得良好业绩;坚持“抓大放小”原则,完成了一批权属企业兼并重组工作,处置了一批价值贡献不大的项目或矿权。
报告期,本集团实现销售收入788.51亿元,同比增长6.12%(上年同期:
743.04亿元);实现归属母公司股东净利润18.40亿元,同比增长11.12%(上年同期:
16.56亿元)。截至2016年12月底,本集团总资产为892.18亿元,较年初增长6.32%(年初:
839.14亿元);净资产为311.17亿元,其中归属母公司股东净资产为277.62亿元,较年初增长0.82%(年初:
275.37亿元)。
报告期内,矿产品产量和价格上升但归属母公司净利润增幅不大的主要原因是,公司为实践稳健经营,上半年延续2015年的持仓,对全年矿产品产量大部分进行套期保值,未实现黄金等金属价格上涨带来的收益;下半年大幅度缩减套保量,到年底基本为空仓(不含冶炼加工企业外购原料的套保)。
二、报告期内主要经营情况.
报告期,实现销售收入788.51亿元,同比增长6.12%(上年同期:
743.04亿元)。实现合并净利润16.87亿元,同比增长25.66%(上年同期:
13.43亿元),其中:归属母公司股东净利润18.40亿元,同比增长11.12%(上年同期:
16.56亿元)。
三、报告期内核心竞争力分析.
创新是公司的核心竞争力。
公司的创新理念是:创新是普遍的科学原理与客观实际良好结合,最适合的就是最好的创新,创新就是不断“否定自我”的过程。
公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理资源综合回收利用及大规模工程化开发等方面拥有核心的行业竞争技术,并在以下方面拥有行业显著的竞争优势:
机制体制优势。
股东高度信任、大力支持,所有权与经营权基本分离,拥有混合所有制企业的诸多优势,能够按照现代企业制度规范营运。
管理团队专业优势。
拥有一支敬业、专业、对企业忠诚的管理团队,其中大多数为行业专家型领导。
战略规划和执行优势。
公司战略方向正确、目标明确、定位准确;战略执行持续、坚定,机会总体抓得较好,偏离度不大。
技术创新优势。
公司拥有黄金行业唯一的国家重点实验室、国家级企业技术中心、院士科研工作站、博士后科研工作站、矿冶研究院、技术公司和设计公司等高层次研发平台和科研设计实体,针对自有矿山研究开发的专项技术,适用性强、效益显著,已形成具有紫金特色的技术创新体系和一系列自主知识产权及科研成果。
特别值得报告的是,2016年,公司在贵州紫金建成了中国第一套热压预氧化装置,并实现了规模化工业生产,改变了热压预氧化技术长期被外国公司垄断的现状,解决了中国大量难选冶金矿处理的技术瓶颈,被权威专家鉴定为具有“国际领先水平”,紫金矿业的核心技术竞争力实现了新的突破。
成本优势。
有良好的矿产资源保障和现实生产能力,形成了一批成熟的在产和在建矿山及铜锌冶炼厂,主要矿产品成本低于行业平均水平,矿产品毛利率较高,有良好的经营现金流和金融信誉。
产业与金融结合优势。
资本市场的良好嫁接和市场形象为公司注入强大的资本活力,与公司良好的经营业绩形成良性互动。
监督优势。
公司构建了相对独立、有效的监督体系,保障了企业在高速发展过程中实现规范有序运营。
企业文化优势。
形成了以创新为核心的企业文化,拥有良好的技术和管理创新能力;协作、和谐、共同发展的理念得到各方面的广泛认同和普遍支持。
四、关于公司未来发展的讨论与分析.
(一)行业格局和趋势.
黄金是经过时间检验的、不可替代的全球性战略资产,是各国金融储备体系的基石,在维护国家金融稳定和经济安全中具有不可替代的作用。随着世界经济的不确定性增强,“黑天鹅”事件频发,国际地缘政治冲突风险以及全球主要经济体不景气促使投资者避险情绪升温、保值需求增加,国际黄金市场仍将保持旺盛的需求,黄金的货币属性越来越凸显,这些都将对黄金形成有效的支撑。但美元进入加息通道,美元强势地位将继续对黄金构成较大的压力。
2017年,美国提出万亿美元基础设施改造计划,大规模减税,引导制造业回归,都将为美国经济注入新的活力;中国中央政府提出2017年国内生产总值增长6.5%左右,坚持“稳中有进”的主基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,坚持供给侧改革一系列措施的落实。
可以预期,过剩产能压缩,大规模基础设施建设,有利于大宗商品,预计会对今年铜、锌等金属产品持续形成利好。特别需要关注的是,由于部分产铜国贸易壁垒、社区和工会力量等制约,将使部分铜矿生产企业面临减产、停产压力,将对铜的供应和价格带来重大影响。全球铜研究小组(ICSG)的报告显示,过去5年全球矿产铜保持了4%的增速,未来几年增速可能放缓,铜总体上呈现供大于求的格局。
受全球供给短缺影响,锌矿山减产收紧锌精矿的供应,未来两年锌金属总体上维持易涨难跌、强势震荡的格局。锌金属当前的高库存量是制约锌价过度上涨的主要因素。
矿业企业实现技术升级、信息化与工业化深度融合、提升科技创新能力是企业发展的必然趋势。发达国家为主的国际矿业巨头已经在全球矿产资源的控制及技术生产方面处于主导地位,黄金及铜、锌等有色金属的资源质量、生产规模等大多以海外资产居优,国内矿企的资源禀赋、产业技术、盈利能力等竞争力相对较弱,存在产业集中度低、产业结构不合理等问题。
通过企业兼并重组,实施国际化战略,配合“一带一路”等国家政策,实现产业优化布局,提高行业集中度和竞争力是矿业行业发展的必然要求。有作为的矿业企业应坚持“走出去”战略,通过海外发展提升综合竞争能力。
(二)公司发展战略.
公司董事会认为,公司已于2013年实现了“国内金属矿业行业领先”的第二步战略目标,目前已基本具备向进入国际矿业先进行列目标冲击的实力和条件。公司已启动以国际化、项目大型化、资产证券化为方向的新一轮创业,提出至2030年进入国际矿业先进行列,实现高技术、效益型、特大国际矿业集团的发展目标。
为此,公司董事会认为,应坚定紫金矿业的战略自信、能力自信和文化自信,坚定不移地走创新发展之路,持续推动技术创新和管理创新,强化核心竞争优势,不断实现新的突破;在战略定位上,要坚持金铜矿产为主业与其他金属矿产业相结合,坚持矿业与金融、贸易相结合。
坚持资源优先与结构优化相结合,坚持积极进取与严格风险管控相结合,坚持市场化改革与科学管理相结合,坚持创新发展与依法合规经营相结合,坚持以人为本和价值创造相结合,坚持紫金文化与国际规则及项目属地情况相结合。
(三)经营计划.
经营环境.
2017年,公司经营形势将持续看好。黄金在其金融属性和避险属性的影响下,价格将维持波动态势,会有小幅上升;铜、锌已在2016年前筑底整固,价格重心上扬,在市场大环境下将继续保持强势;钨、铁等产品价格也将利好公司业绩。
2017年,宏观政策、经济形势、地缘政治等将深刻影响黄金和基本金属的走势,中国对矿产资源及环境的约束、劳动力成本的上升,以及海外企业面临的政治风险、资源壁垒、社区矛盾等都将对公司的经营环境带来较大的影响。
经营计划.
2017年公司主要产品产量计划:矿产金41吨、矿产铜20万吨、矿产铅锌30万吨。
上述计划仅基于现时经济形势、市场情况及公司形势,董事会可能视情况适时作出相应调整。
2017年具体业务策略.
在新一届董事会和经营层领导下,继续坚持“抓改革、保增长、促发展”工作主线,深化经济责任制考核,除量、本、利之外,加强对经营净现金流、可持续发展指标的考核,全面完成2017年生产经营目标。
1.继续深入推动管理变革,激发企业发展活力.
以市场准则为标准,以价值创造为核心,继续推进和完善管理体系改革,进一步激发企业发展活力。继续优化公司治理结构,充分调动各方面的积极性和创造性,不断完善决策科学、执行有力、监督到位、规范高效的管理体系。提升项目建设和物流管理增值能力,推动信息化、自动化和矿业运营管理的深度结合,提升运营管理水平,提高生产运营效率。
2.全面落实各项保增长措施,确保实现年度生产经营目标.
矿山企业全力确保紫金山铜矿2.5万吨浮选厂、乌后紫金万吨选厂、多宝山铜业、贵州紫金热压预氧化等项目达产达标达效;加快推进多宝山铜矿二期扩建工程、乌拉根铅锌矿低品位资源综合利用项目新增技改工程。各矿山企业真抓实干,挖潜增效,强化全生命周期矿山思维,结合当期效益和长远目标,对矿山建设开发作全面科学的总体规划。
冶炼加工企业对标先进,推进技术升级和智能化改造,加强基础管理,向管理细节要效益;按最低标准控制库存,强化资金流动性管理,降低财务费用;借助金融工具,确保利润安全。
海外企业巴新波格拉金矿、塔吉克ZGC金矿、吉尔吉斯左岸金矿、俄罗斯图瓦锌多金属矿等实现产量同比增长,确保刚果(金)科卢韦齐铜矿顺利投产,争取诺顿金田低品位金矿资源处理实现重大突破。海外项目将在公司保增长方面做出重要贡献。
其他类别企业进一步优化管理结构,按市场化标准配置资源,提升管理效率,符合市场化条件的企业要实现自力更生。
3.积极进取,加快国际化步伐,夯实未来发展的资源基础.
全面加强现有海外运营管理。高度重视并购具有重大资源、现实产量和良好利润,市盈率低,能够迅速培厚公司业绩、提升公司市场价值的项目。同时加强现有矿山就矿找矿以及边深部和外围可开发利用矿区补充勘查,保证有效投入。
4.大力提升财务、资产管理及资产证券化水平,提高资本效率.
继续倡导“企业管理以财务管理为中心,财务管理以资金管理为中心”的管理思想。全面强化公司资产管理,按市场标准衡量资产效率和效益,控制库存,盘活呆滞资产。不断优化资产结构,坚持抓大放小,有进有退,加快淘汰规模不符合公司发展要求的小项目,特别是非矿类小项目,坚决淘汰不能为公司创造价值的项目,提高资产效益;加大资产证券化力度,进一步实现产业与金融资本的深度融合。
5.坚持创新发展理念,提升技术和管理能力.
坚持走创新发展之路,坚持以关键技术突破和成果转化为重点的技术创新以及科学合规前提下的工程建设优化创新,在制度和实践上为创新搭建平台,形成鼓励创新的氛围,与价值创造者共享创新成果;为创新人员提供保护和免责,对有重大价值的创新,允许“试错”;把是否有通过技术创新和管理创新提升效率、创造价值,作为考核工作的重点。
6.高度重视安全环保,坚持依法合规经营实现“零工亡、零环保事故”,确保本质安全及环保达标,是公司安全环保工作的基本要求,必须持续保持高压态势。全面推广全员安全生产积分制,持续推进安全标准化、职业健康安全管理体系和生态文明绿色矿山建设,实现环境秩序治理常态化;将协作单位纳入公司安全管理体系,将安全水平作为主要合作条件之一,并与其经济合同挂钩;强化责任落实,加大考核奖罚,与公司经济责任制挂钩。加强相关证照和手续的办理,把企业依法合规经营作为各单位主要领导的首要考核指标。
(四)可能面对的风险.
本集团可能面对的风险主要包括以下三个方面:
金属价格风险。
黄金、铜、锌价格波动对公司经营业绩有直接和重要的影响。黄金既是工业商品,又有货币属性,价格与美元大体呈负相关关系,必须密切关注地缘政治、投资需求、各国储备情况;铜、锌价格主要受供求结构影响,也与全球和中国的宏观经济形势密切相关,国家基础设施和房地产行业的投入对于基本金属价格有重要影响。
针对上述风险,本集团将密切关注美元走势、供求矛盾、全球宏观经济政策的变化,加强对影响黄金和基本金属的政策和相关因素的分析和研究;将持续开展技术创新和管理创新,提高效率、增量增利、降本增效,进一步压缩可控费用,保持低成本高效运营,同时借助金融衍生工具规避价格波动及汇率、利率风险。
安全环保风险。
矿业企业作为传统产业,安全环保风险相对较高。本公司矿山数量多,一些为老旧矿山,本质安全水平不高,存在一定的安全隐患;矿山大多地处偏远地区,环保设施受政策的变化需不断进行更新和完善,特别是《环保法》修订对矿山企业的污染物排放、危险固体废物认定等标准进行了大的调整,增加了企业的生产成本,提高了企业管理难度。
针对上述风险,本公司将秉持“生命第一”的安全理念,大力推进安全标准化和职业健康安全管理体系建设,把外包工程队纳入公司安全管理体系,实行最严格的安全生产责任制,不断增强安全意识,持续提升本质安全;落实“环境优先”的底线思维,在矿业开发过程中切实履行环境保护、生态修复的责任,加大绿色文明矿山建设力度,结合三废处理,加强有价金属回收利用,发展矿业环保产业。
政策和社区风险。
目前国内矿业政策大多为矿业火爆时期制订的,对矿业权设置和流转设置了很多的障碍,项目征地拆迁难度大,影响矿业并购和开发进度;公司在海外的矿山企业,国际化人才短缺,部分国家法律政策不健全,非税性管理成本增加,社区反矿势力阻止矿山开发,可能存在一定的国家和社区风险。
针对上述风险,公司将积极研究国家政策,通过行业协会呼吁对现行制约矿业企业发展的政策进行调整;加强与地方政府的沟通,为项目开发和建设创造良好的条件;积极实施国际化人才战略,坚持“紫金人才国际化”与“引入人才紫金化”相结合,提升海外项目运营管理水平;加强对项目所在国法律和政策研究,积极争取通过国家层面的外交手段,解决制约海外企业发展的问题和困难,通过践行社会责任,解决社区发展的风险。
(五)其他.
维持当前业务并完成在建/投资项目的资金需求.
根据公司初步计划,预计2017年发生项目建设(含技改)计划投资支出43.45亿元(其中国内26.36亿元,国外17.09亿元);投资并购需求109.7亿元(其中国内14.5亿元,国外95.2亿元);地勘需求3.54亿元(其中国内1.52亿元,国外2.02亿元)。上述资本性开支主要通过自有资金、资本市场直接融资、银行贷款和发行债券、票据等其他可行的融资方式予以解决。
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