怎样通过财务报表判断股票的内在价值？ 通过财务报表判断企业好不好

    判断股票好坏价值高低的方法由投资者的风格决定，虽然都是价值投资者，但是不同的价值投资者有不同的侧重点。以巴菲特的导师格雷厄姆为代表的的老派价值投资者，信仰安全边际投资理念，更注重公司的净资产质量。而以成长性为投资理念的价值投资者，优先考虑上市公司的成长能力和盈利前景。

 

    巴菲特自己说过，他是优先注重安全边际同时兼顾成长性，这也是为什么现在大多数人认为巴菲特是一个老派的价值投资者的原因。也正是因为严格遵守这种投资理念，所以巴菲特一直以来对于互联网等高科技股票的早期投资很少涉及。

 

    互联网等高科技股票在初期都是以市场扩张为主，在盈利能力方面较弱，而且很不稳定，这和巴菲特倡导的安全边际认知互相违背，直到这几年，美股市场一些高科技公司开始稳定盈利，巴菲特才开始加大投资份额。

 

    这也是为什么巴菲特最近几年持续加仓买进苹果股票，而其他成长性基金卖出苹果股票的最大原因。

 

    巴菲特认为苹果公司拥有行业内最优秀的和赚钱能力最强的产品，而且更是的现金流量非常充沛，买入苹果股票的投资收益确定性很高。而成长性投资者认为苹果公司已经处于发展巅峰期，开始出现成长瓶颈，投资价值不如其它高成长公司。

 

    总的来说，根据各种公开信息显示，巴菲特对上市公司内在价值的主要判断标准有三个，一是净资产收益率，二是现金流量，三是护城河。

 

    其中净资产收益率最为重要，跟A股许多散户热衷炒作新股不同，巴菲特喜欢买入那些有良好盈利历史记录的优秀股票，一般这些股票都已经进入发展稳定期，净资产收益率相对较高和稳定。通常每年15%净资产收益率是好股票的门槛，而20%是买入门槛。

 

    现金流量是第二个最重要的财务指标。除了银行股和其它需要持续投资的行业，现金流量大于净利润是基本标准。现金流量越充沛的公司加分越高，例子以可口可乐和苹果公司最为显著。

 

    第三是护城河，也就是主营业务。主营业务里面有和竞争者相比明显具备压倒性优势的王牌产品，能够保证公司市场地位和成长前景。在这一项上，并不能简单的从财务报表直观得知，需要对主营业务各项数据和陈述进行详细分析才能真正了解。

 

    以上三项基本构成巴菲特的价值投资理念评估框架，加上财务报表中的净资产、毛利率、股东权益率等作为辅助标准，还有描述报告期内上市公司经营状况和展望未来的董事会报告。就是通过财务报表判断内在价值的基本方法。

 

    贝波财经网认为，虽然巴菲特的价值投资理念早已公开广为人知，而且看似简单，但是纵观中外股市，至今还没有出现达到跟巴菲特同样高度的价值投资者；而且普通股民在学习巴菲特的投资理念之后，也需要有一个等待和蜕变的过程，才能成为股市赢家。